大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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