北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(z沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表hōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不(bù)会(huì)让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(kě)能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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