A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最(zuì)近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度(dù)能一(yī)定程(chéng)度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力(lì)网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先(xiān)修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称(chēng)，营收(shōu)规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面(miàn)的(de)问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移动悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(dòng)今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新(xīn)低。

悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/82a4454ba485d8df3b7194211fbaf3b0.png" alt="A股股(gǔ)王之争的(de)台前幕后：股王(wáng)变(biàn)迁史或预(yù)示数字经济(jì)时代(dài)迎新人，中国移(yí)动手(shǒu)握新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？">

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第(dì)一阵营。

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