昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūsiki老师是哪个大学的？n)人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消siki老师是哪个大学的？费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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