一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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