随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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