金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎn字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的g)外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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