“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部(bù)分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)十公分有多长 10厘米就是10公分吗体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5十公分有多长 10厘米就是10公分吗％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(mi十公分有多长 10厘米就是10公分吗àn)：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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