4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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