今年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de本初是谁)考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表本初是谁示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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