周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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