金融(róng)界(jiè)5月(yuè)16日消息 国新(xīn)办今日上午举行4月份国民经济运行(xíng)情况(kuàng)新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预(yù)期，尤其是(shì)PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家(jiā)统计局新(xīn)闻发言人、国民经济综合统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖回(huí)应称(chēng)，当(dāng)前(qián)价格低位(wèi)运(yùn)行主要(yào)是(shì)阶段性的，当前中国(guó)经济不存在(zài)通缩，总的(de)来(lái)看(kàn)，下阶段也不会出(chū)现通缩(suō)。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回(huí)落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的(de)转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜(xiān)果供应(yīng)增加，市场价格(gé)有所(suǒ)回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的(de)。进入4月份(fèn)以(yǐ)后(hòu)，猪肉消费进入(rù)淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格(gé)下行(xíng)，也(yě)带动了食品价格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百(bǎi)分点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩(kuò)大。今(jīn)年以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏力、全(quán)球能源价(jià)格总体上(shàng)趋于回(huí)落，对(duì)国内居民消费(fèi)汽柴油(yóu)价(jià)格输出(chū)型影(yǐng)响显现(xiàn)，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是国内部分耐(nài)用(yòng)消费品降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优(yōu)惠补(bǔ)贴政策去年(nián)底(dǐ)到期影响，国(guó)六B的排(pái)放标准在今(jīn)年7月份切(qiè)换(huàn)，车企降价促销力度(dù)加大，带动了价(jià)格的下行。我(wǒ)们看到，4月(yuè)份燃(rán)油小汽车价格环比(bǐ)还在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　四(sì)是上年同期(qī)对比基数走高。上年同期受(shòu)到疫(yì)情冲(chōng)击，猪肉价格(gé)进入(rù)到上涨周期等因素的影响，食品(pǐn)价格(gé)涨幅扩大。同(tóng)时(shí)，由于国际(jì)地(dì)缘(yuán)政治冲突、全(quán)球疫情(qíng)影(yǐng)响，去年(nián)国(guó)际油价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素共同影响下(xià)，去年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较(jiào)大(dà)，看价(jià)格总体的状况，更重要的还(hái)要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳(wěn)定。从(cóng)核心C五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩PI目前的(de)情况(kuàng)来看，目前(qián)0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比(bǐ)还是(shì)偏低(dī)的，很重要(yào)的原因(yīn)是服务(wù)需(xū)求仍在恢复中，相关价格(gé)涨幅跟(gēn)过去相比偏低(dī)。

　　他表示(shì)，随着经济社会恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行，服(fú)务需求稳步(bù)扩(kuò)大(dà)，旅游、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩(kuò)大。4月(yuè)份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连(lián)续两个(gè)月回升。未来随着服务消(xiāo)费需求带(dài)动增强，价格(gé)回(huí)升也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年(nián)以来受到国内(nèi)外多重因素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降幅连(lián)续扩(kuò)大(dà)，4月份同(tóng)比下(xià)降3.6％，主要(yào)影响(xiǎng)因(yīn)素(sù)有以下几(jǐ)个：

　　一是(shì)国(guó)际(jì)输入性因素影响。我国(guó)部分大宗商(shāng)品价格与国(guó)际(jì)市场联系比(bǐ)较紧密，今年以来受(shòu)到(dào)世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品价格走(zǒu)低、国内石油、有色价格(gé)出现下(xià)降，4月份石(shí)油和天(tiān)然气开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3％，化(huà)学原料和化学制品(pǐn)业(yè)价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部分行(xíng)业产(chǎn)能供给(gěi)充(chōng)裕，但(dàn)市场需求相对不(bù)足，价(jià)格有所下降。比(bǐ)如煤炭产(chǎn)能继续(xù)释放(fàng)，进口持续(xù)增加，而(ér)电煤需求季(jì)节(jié)性(xìng)减少(shǎo)，市场(chǎng)进入淡季，价(jià)格降幅(fú)有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和(hé)洗选(xuǎn)业价格(gé)下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能(néng)比(bǐ)较(jiào)充足，而市场(chǎng)需(xū)求还在(zài)恢复中，价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶(yě)炼和压(yā)延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上(shàng)年(nián)价格翘(qiào)尾影响是负2.6个(gè)百分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情(qíng)况(kuàng)来看，国际输(shū)入(rù)性影响还会持续，国内市场需求仍在(zài)恢复(fù)中，部分工业品价格短期下(xià)行情况还会延续(xù)。但是随(suí)着国(guó)内(nèi)经济恢复，市场需求回暖，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有望(wàng)逐步(bù)回升(shēng)。

　　央(yāng)行报告：当前(qián)我国经济没有出现通(tōng)缩

　　值得注(zhù)意的(de)是，昨(zuó)天央行发(fā)布的一季度货币政策报告也提及通缩。报(bào)告(gào)提到，我国通胀水平(píng)处(chù)于(yú)温(wēn)和区间。过(guò)去一(yī)年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价(jià)涨幅阶(jiē)段性(xìng)回落，主要与供需恢(huī)复时间差和基数效(xiào)应(yīng)有关。我(wǒ)国经济运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间。

　　总的看(kàn)，若经济(jì)保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客观(guān)上有(yǒu)以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在稳(wěn)经济一揽(lǎn)子政策(cè)有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢(huī)复(fù)，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持(chí)在较(jiào)高(gāo)景气区间；农副产品生产稳定、物(wù)流(liú)渠道畅(chàng)通(tōng)，也保(bǎo)证了居(jū)民“菜(cài)篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产、分配、流通、消(xiāo)费(fèi)等(děng)环节本身有个过程，加(jiā)之疫(yì)情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退(tuì)，居民超额(é)储蓄向(xiàng)消费的(de)转化受收入分配分化、收入预(yù)期不稳等(děng)制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求(qiú)偏弱(ruò)。近(jìn)期居(jū)民出现提前(qián)还贷现象，也一定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年国(guó)际油价(jià)一度逼(bī)近140美元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通工具燃(rán)料和(hé)居住水电燃料(liào)的同(tóng)比(bǐ)增速走低；疫(yì)情扰动使得(dé)去年3月(yuè)鲜菜价格反季节(jié)上(shàng)涨，对今年也存(cún)在高基数影(yǐng)响。GDP等宏(hóng)观经济(jì)数据同(tóng)样存在明显基(jī)数效应，去年二季度受疫情冲(chōng)击(jī)GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今(jīn)年(nián)二(èr)季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政策效(xiào)应将进一步(bù)显现，市场(chǎng)机制发挥充分(fēn)作(zuò)用，经济内生(shēng)动力(lì)也(yě)在增(zēng)强，供需缺口有望趋于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末可能(néng)回升至(zhì)近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前(qián)我国(guó)经济没有(yǒu)出现通缩。通缩(suō)主要(yào)指价格持续负增(zēng)长，货币供应量(liàng)也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退(tuì)。我国物价仍在温和上涨，特(tè)别是核心(xīn)CPI同比稳(wěn)定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融(róng)增长相对较快，经济运行(xíng)持(chí)续好转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我国经(jīng)济(jì)总供求基本平衡，货币条件合理适度(dù)，居民预期稳定，不(bù)存在长期通缩或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论，可(kě)以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可不(bù)必

　　物价是经济短(duǎn)周期波动(dòng)的(de)滞后(hòu)指(zhǐ)标(biāo)，不能仅以物(wù)价回落来评(píng)判经济(jì)进入“通缩”。过往(wǎng)经验显(xiǎn)示，经(jīng)济的(de)周期性(xìng)波(bō)动主要由需(xū)求(qiú)驱动，物价跟随需(xū)求(qiú)变化而变化，使(shǐ)得(dé)物价变(biàn)化(huà)滞(zhì)后经济1-2季(jì)度左(zuǒ)右；经济(jì)复苏(sū)初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价格(gé)的提振尚不明显，使得物价指(zhǐ)标低位徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续修复(fù)，显示经济(jì)处于复苏初期(qī)。以企业中长期资金来(lái)源刻(kè)画的(de)有(yǒu)效社融增(zēng)速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今(jīn)年4月的(de)11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社融(róng)变化领先经济2个季度左(zuǒ)右的经(jīng)验规(guī)律，本轮信用扩(kuò)张(zhāng)会带动经(jīng)济(jì)在2023年初见底回升，1季(jì)度经(jīng)济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价的(de)回(huí)落，受(shòu)基数、供给和外(wài)需等影响较大；伴(bàn)随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始(shǐ)抬升。除(chú)去年(nián)基数较(jiào)高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线下(xià)活(huó)动相关服务、衣(yī)着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求(qiú)支撑增强，CPI即(jí)将底部(bù)回升、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问(wèn)：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一(yī)定空(kōng)转较为(wèi)常(cháng)见。经验显示，资金空转多发生在经(jīng)济(jì)回落(luò)、货(huò)币明显宽松阶段(duàn)，部分资金(jīn)滞(zhì)留在金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来(lái)也有类似特征(zhēng)；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞留在银行体系、而(ér)不(bù)是(shì)非银金(jīn)融机构，与居民理(lǐ)财回表、购(gòu)房偏弱带(dài)来的(de)居(jū)民与企(qǐ)业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路(lù)不(bù)同(tóng)，使得信(xìn)用派生(shēng)驱动和表征不(bù)同过往，企业(yè)有效信(xìn)用派生(shēng)自(zì)去年9月(yuè)以(yǐ)来(lái)持续改(gǎi)善，而房地产相(xiāng)关(guān)融资(zī)拖(tuō)累总体信用(yòng)派(pài)生。传统周期(qī)下，信用(yòng)扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增(zēng)长明(míng)显快于企业(yè)；相较之下，本(běn)轮信(xìn)用(yòng)修(xiū)复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社融从去年(nián)9月开始持续(xù)回升(shēng)，而居民(mín)信(xìn)贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本(běn)轮信用派生带(dài)来的(de)经济效(xiào)应不同过(guò)往，有(yǒu)效(xiào)信用派生对企业行为(wèi)的支持已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加(jiā)速流向制造业，而房(fáng)地产相关融(róng)资(zī)显著弱于以往(wǎng)，使得制(zhì)造业投资表现显(xiǎn)著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业(yè)资本开(kāi)支在1季度有(yǒu)所扩大。但(dàn)房地产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经(jīng)济增长(zhǎng)的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中观数据已(yǐ)现“疲态”？疫(yì)情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标报复性反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘于(yú)场景恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大(dà)家(jiā)容(róng)易产生悲观(guān)情(qíng)绪(xù)。疫情政(zhèng)策调整，放(fàng)大(dà)了“春节(jié)效应(yīng)”带来的经(jīng)济波动，部分五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(fēn)高频指(zhǐ)标报复性反弹后(hòu)出现走弱(ruò)的(de)迹(jì)象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月底之后走弱，偏生产端略(lüè)晚(wǎn)一点，导(dǎo)致宏观数五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩据屡超预(yù)期(qī)的同时，市场信心反其(qí)道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已(yǐ)然开始，消费动能或被低估，前半程靠(kào)居民出行和企业消费，后(hòu)半程靠居(jū)民消费能(néng)力的恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经(jīng)营(yíng)活(huó)动(dòng)正常化等(děng)，皆指向场(chǎng)景(jǐng)恢复带来的消费修复(fù)持(chí)续性和弹性不(bù)宜低(dī)估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相(xiāng)关行业(yè)招工需求在逐步修(xiū)复，有助于推动收入与消(xiāo)费的(de)正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号也在累(lèi)积。地产(chǎn)大周期向(xiàng)下(xià)已是共识，地(dì)产链条修(xiū)复会弱于传统周(zhōu)期；但小周期超调(diào)后的修复出现一些“积极(jí)”信号。1）高能(néng)级城市(shì)地产供给增多、质量改(gǎi)善，利于(yú)需求(qiú)释放、形(xíng)成(chéng)供需“正向循环”；2）中西部(bù)地(dì)区棚改加(jiā)码（可(kě)比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地(dì)区收入修复等(děng)，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩