自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题(tí)层出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经理们(men)近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)等基(jī)金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本(běn)看(kàn)法。多数明(míng)星基(jī)金经(jīng)理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持(chí)了(le)自己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会(huì)。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和估值的(de)匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基(jī)民关(guān)注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级(jí)主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规(guī)模最(zuì)大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的股票市值占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直(zhí)保(bǎo)持了一(yī)定(dìng)水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维持(chí)和去年底的(de)差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金持(chí)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语有(yǒu)港股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚(yà)洲精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也(yě)基(jī)本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)药(yào)明(míng)生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的(de)头号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末(mò)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的第一(yī)大(dà)重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金管理规模超过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持平(píng)，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合(hé)计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分(fēn)别(bié)为562.1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投(tóu)资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用(yòng)事实证明自(zì)己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说，积累1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语体现在对(duì)基本面分析方(fāng)法(fǎ)的(de)理解(jiě)和对具(jù)体行(xíng)业和企业的(de)洞察(chá)，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资者未来更可(kě)能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对(duì)某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性可(kě)能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为终级(jí)目(mù)标，可(kě)积累性就是(shì)这一目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全(quán)球产(chǎn)业升(shēng)级(jí)的经验，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会(huì)给投资者带(dài)来(lái)长期可观的(de)回(huí)报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告并对财(cái)务(wù)数据进行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报(bào)告(gào)中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都(dōu)会反映在财(cái)务数据中，定量的数(shù)据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家公司(sī)过去和(hé)当(dāng)前(qián)的财务状况了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未来(lái)价(jià)值。罗(luó)杰斯(sī)曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它(tā)的年报(bào)，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一(yī)季度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度(dù)调整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升(shēng)级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四季(jì)度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制造(zào)业资(zī)产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓(cāng)持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了(le)前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前市(shì)场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对于投资人(rén)而言(yán)，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配的压力(lì)也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一(yī)季度市(shì)场行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资者(zhě)担心这是(shì)否只是当下复(fù)杂环境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增强了未(wèi)来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括(kuò)行业上用(yòng)医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆(nì)向(xiàng)增持(chí)了(le)一(yī)些(xiē)由于短期基(jī)本面一般(bān)或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化(huà)上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今(jīn)年(nián)一季度退出该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十(shí)大重仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上一季度(dù)的(de)第二(èr)大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也(yě)进(jìn)行了积(jī)极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次全新的(de)技术革(gé)命，将极大提(tí)升(shēng)全社会的(de)生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研(yán)究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入预期收(shōu)益率更高的(de)资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)中还分享了自(zì)己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过深入研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天(tiān)都可(kě)以做选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其(qí)一生最重(zhòng)要的其(qí)实也就是那三(sān)、五次(cì)，我们平时的(de)不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实质性认(rèn)同的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市(shì)的(de)一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进(jìn)入库存(cún)周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的(de)只需要一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正(zhèng)循环(huán)。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富(fù)国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学(xué)新进前(qián)三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医(yī)学(xué)首次进入(rù)富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域(yù)医学是(shì)一家以第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势，为全国各(gè)级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的(de)医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在一(yī)季(jì)度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股(gǔ)则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复(fù)苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到是积极(jí)的因(yīn)素(sù)正在发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的(de)整体估(gū)值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长的(de)时间维度(dù)，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未(wèi)来(lái)我们依(yī)然会致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具(jù)备(bèi)精(jīng)确预测市场短期(qī)趋势(shì)的可(kě)靠(kào)能力，而(ér)把(bǎ)精力集(jí)中在(zài)耐心收(shōu)集具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待(dài)公司(sī)自(zì)身创造价(jià)值的(de)实(shí)现(xiàn)和(hé)市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本(běn)基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完(wán)善、管理层优(yōu)秀的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更大的(de)概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资(zī)本市场收益是(shì)成长型基金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是如何(hé)看待(dài)未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择(zé)时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨(chén)光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国(guó)失业(yè)率水平(píng)再创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美(měi)国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是(shì)居民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升(shēng)、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的社(shè)融和地(dì)产数据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过快(kuài)带来的(de)金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金(jīn)融危(wēi)机(jī)的风险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在(zài)重回(huí)正轨的路(lù)上。除了继(jì)续关(guān)注整个经(jīng)济(jì)体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)将(jiāng)目光更多(duō)放在微观企业(yè)层面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终(zhōng)做正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是(shì)关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同(tóng)约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持(chí)有人创造(zào)良好收益。

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