随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zē处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法ng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权(quán)益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(s处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法hì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破，有可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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