今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工商各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yā寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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