5月(yuè)以来(lái)，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公(gōng)募基金密集申报(bào)了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持续(xù)回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资(zī)金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始(shǐ)不断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产设(shè)备板块周(zhōu乔布斯为什么把苹果给库克)跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的(de)是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下跌(diē)，但资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额(é)却(què)悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远分(fēn)析，当前半导体行业复(fù)苏(sū)不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产(chǎn)替(tì)代进程不及预期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导入进程可能不及预期；二是下(xià)游(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球经济疲(pí)软背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产(chǎn)品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产(chǎn)品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正(zhèng)处于下(xià)行筑底的(de)阶段(duàn)，但我们认为(wèi)有望于今年(nián)看(kàn)到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的(de)种类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和(hé)份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体(tǐ)重要(yào)的构成央国(guó)企对资(zī)产(chǎn)回报提出要求(qiú)，民营企业的(de)竞争力(lì)提(tí)升也会更加依赖(lài)数字化(huà)，成本效率(lǜ)提升(shēng)是(shì)数字化的(de)长期关键驱动力，另(lìng)一(yī)方面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大(dà)，行业估(gū)值处于底部位置；另一(yī)方面市场预期(qī)基本(běn)面(miàn)即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多(duō)个股的股价其实(shí)是(shì)过度反(fǎn)应的(de)，所(suǒ)以随着4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的(de)表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板(bǎn)块价值的(de)肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)板块(kuài)投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智(zhì)能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会(huì)有一定业(yè)绩(jì)的(de)压力，但一(yī)方面(miàn)需(xū)求(qiú)会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大(dà)，且子(zi)板(bǎn)块和细(xì)分线索较多(duō)，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前(qián)该板块很(hěn)多优(yōu)质(zhì)的公司处于历史估值分(fēn)位低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产品的突破(pò)，会(huì)有形成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他(tā)进(jìn)一步表示(shì)，人类历史经历了三次(cì)工业(yè)革命，前两次都是以能(néng)源为对象进(jìn)行创新，第三次是(shì)信息(xī)为对象(xiàng)进行创新，当前(qián)阶(jiē)段的(de)人(rén)工智(zhì)能从感知智能走向认知智能(néng)后(hòu)，将对人类生产力的(de)提升(shēng)产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它(tā)是信息革命经历了个(gè)人电脑、互联网革(gé)命和移(yí)动互联网革命(mìng)后在万物智联层面的延伸，将会在(zài)经济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等(děng)方面全面影(yǐng)响人类(lèi)社(shè)会。当(dāng)前仍(réng)处(chù)于新一轮产(chǎn)业(yè)革命(mìng)爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方(fāng)面(miàn)都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著(zhù)，很多(duō)环节(jié)发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投(tóu)资机会。因(yīn)此我们长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光(guāng)远建议投资者(zhě)长期(qī)关注(zhù)该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线、周期见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体设备材料(liào)国产(chǎn)化(huà)为(wèi)代(dài)表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为主的芯片设(shè)计都会在今(jīn)年都有乔布斯为什么把苹果给库克非常(cháng)好的(de)机(jī)会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大(dà)对(duì)于科技安全的强调(diào)为芯片的国(guó)产(chǎn)替代提(tí)供(gōng)了坚实的理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近一年的充(chōng)分(fēn)调整(zhěng)，股价(jià)已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和(hé)调研半(bàn)导体行业(yè)库存、动销数(shù)据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的(de)基础模型训练(liàn)需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设施(shī)成为发展基石，算力(lì)芯片等核(hé)心(xīn)环节预期将会(huì)受益，后续(xù)有望驱动(dòng)半(bàn)导体行(xíng)业持(chí)续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在(zài)加速(sù)推进，后续半导体(tǐ)设备、材料(liào)也是可(kě)以关(guān)注的方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种，也可能(néng)在年内迎来(lái)边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋(qū)势(shì)比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过(guò)程(chéng)中股价有可能(néng)波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也会通过(guò)适(shì)当调(diào)仓来平(píng)衡风险。”刘(liú)源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 乔布斯为什么把苹果给库克