金融界5月12日消息(xī) 国内期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油(yóu)气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品种(zhǒ单倍行距是多少ng)大(dà)幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大(dà)宗商(shāng)品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格(gé)指(zhǐ)数(shù)PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储(chǔ)越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息(xī)结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确(què)定性，贵金属部分(fēn)回吐前(qián)期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期下滑(huá)，白(bái)银(yín)因(yīn)工业属(shǔ)性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情绪(xù)修(xiū)复之前难言企稳(wěn)，后续还需(xū)关注海外衰退预期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软(ruǎn单倍行距是多少)增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽(kuān)松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但(dàn)是美元指数大幅上升(shēng)使得(dé)贵金属承压回(huí)落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍(réng)有一定的(de)空间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行情企稳(wěn)再低(dī)位(wèi)做多。美欧(ōu)银行业危机(jī)引(yǐn)发避险需(xū)求(qiú)，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续(xù)走强，当前继续关注调(diào)整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银(yín)行业风险与债务(wù)上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购(gòu)金持续等宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做(zuò)多配置依然(rán)是核(hé)心建(jiàn)议(yì)。

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