5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增(多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额(é)考核压力(lì)使得各(gè)行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财(cái)产品，具有(yǒu多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗)一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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