一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年50克有多少参照物图片，50克有多少参照物来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在(z50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ài)经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投50克有多少参照物图片，50克有多少参照物资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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