当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称(chēng)财(cái)政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没(méi)有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业(yè)的(de)这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因素之一(yī)。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大(dà)华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的担什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上(shàng)行基(jī)础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能(néng)还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告(gào)发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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