今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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