金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反弹(dàn)上(shàng)涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布(bù)的数据，美国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来(lái)看，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联(lián)储越来越多官(guān)员(yuán)为(wèi)鹰派(pài)站台(tái)的(de)情况下(xià)，预计从(cóng)加(jiā)息结束(shù)到降息(xī)周(zhōu)期开(kāi)启，仍(réng)有近一(yī)个季(jì)度的(de)时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨的(de)幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失(shī)业金人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白(bái)银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会(huì)面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅(fú)上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累(lèi)工(gōng)业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色(sè)金属(shǔ)大幅回落等(děng)因素综合影响下，白(bái)银高位(wèi)回(huí)落，下(xià)方(fāng)仍有一定200mm是多少米，2000mm是多少米的(de)空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美(měi)元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完(wán)，建议继续(xù)等白银(yín)行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危(wēi)机引发避险需(xū)求，美联(lián200mm是多少米，2000mm是多少米)储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转(zhuǎn)向(xiàng)，美元美(měi)债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当(dāng)前(qián)继续(xù)关(guān)注(zhù)调整行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏(hóng)观因素下，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢(féng)低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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