“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期(qī)间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人(rén)数的(de)增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较(ji红楼梦多少字ào)大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息(xī)意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这红楼梦多少字些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示(shì)，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要把这些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约(yuē)接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的(de)供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积(jī)开(kāi)割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(k红楼梦多少字uò)今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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