今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(y魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研(yán)究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的(de)资(zī)产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍魏承泽作品集 魏承泽一类的作者，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì魏承泽作品集 魏承泽一类的作者)属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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