白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么

　　编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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