北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多(华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思duō)小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

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　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对(duì)五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)