美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们(men)在(zài)银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银行，造(zào)成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实(shí)质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态(tài)势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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