在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(name是什么意思 name是姓还是名jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流name是什么意思 name是姓还是名入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒngname是什么意思 name是姓还是名)固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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