在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同(tóng)的(de)有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易(yì)，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益(yì)类基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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