昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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