“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(j半夜被C醒是一种什么样的感受ù)光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)半夜被C醒是一种什么样的感受入(rù)温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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