今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次jīn)的(de)基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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