今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xih2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ǎn)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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