当前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全利益的(de)方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大(dà)油脂价(jià)格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度(dù)反应了(le)前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说n>葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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