“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测(cè)算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足。

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