随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资管健(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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