北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受(shòu)关注的4月美(měi)国(guó)非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个月(yuè)连续环比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继(jì)续下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作利好的是(shì)，美(měi)国劳工部将今(jīn)年2月(yuè)和3月(yuè)非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股也获(huò)得喘息(xī)的机(jī)会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段数(shù)据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的非(fēi)农数(shù)据(jù)远高(gāo)于前值且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们(men)预测(cè)的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度(dù)达到9个(gè)月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据(jù)公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对于新冠大流行前(qián)也有了(le)有(yǒu)利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据(jù)保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本(běn)周早些(xiē)时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他(tā)劳动(dòng)力市场数据(jù)相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次(cì)申(shēn)请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导致(zhì)消费者(zhě)信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削(xuē)减支出(chū)包(bāo)括裁员(yuán)等(děng)，从(cóng)而减缓(huǎn)经济小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段增长。短期强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数据会(huì)让市场对(duì)于下半年货币政(zhèng)策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性(xìng)溢价(jià)部分有所(suǒ)减少，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退(tuì)的(de)方向(xiàng)前(qián)进，后市继(jì)续(xù)看好贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数(shù)据(jù)公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期(qī)将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致(zhì)美元名义(yì)利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行。”广州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会(huì)上的讲话暗示(shì)加息临近尾声(shēng)，因此美元指数(shù)和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未(wèi)来(lái)发布的信息，并评估其(qí)对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命(mìng)上。这意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)是否结束(shù)加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到(dào)就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶(è)化。从历史经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师(shī)从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风(fēng)波持续发(fā)酵、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场预期美联储年内(nèi)或(huò)将降(jiàng)息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金(jīn)属(shǔ)短线大(dà)幅下挫(cuò)。这(zhè)份超(chāo)预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困(kùn)境(jìng)，美(měi)联(lián)储希望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市(shì)场并不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可(kě)能在长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国(guó)非农(nóng)就业数(shù)据和时薪增速全面超预期(qī)，表明美国当前(qián)劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会(huì)在(zài)较长时间内维持(chí)高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或(huò)在(zài)短期提振美元指数(shù)和美债收(shōu)益率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联(lián)储5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币政策进(jìn)入新阶段，市场将(jiāng)加(jiā)大对(duì)下半年(nián)降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值(zhí)平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止降息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况不(bù)同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而(ér)黄金价格(gé)对降息(xī)并未提前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距(jù)离降息仍(réng)有(yǒu)时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣(xuān)布(bù)被(bèi)接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区(qū)域性(xìng)银行出现股价暴(bào)跌。存(cún)款仍在持续流(liú)出使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年四(sì)季度(dù)2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出(chū)一(yī)定的韧(rèn)性。未来随着(zhe)经(jīng)济下行压力不断上升，市场预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影(yǐng)响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和(hé)美元(yuán)指(zhǐ)数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格(gé)有望再(zài)创历史新高，长线可(kě)维持逢低(dī)买(mǎi)入配(pèi)置(zhì)思路，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金市场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子(zi)落(luò)地(dì)，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美(měi)联储下(xià)半年(nián)大概率暂停加息并将进入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金(jīn)属中(zhōng)长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希(xī)望于美联储最后一次加息落(luò)地然(rán)后(hòu)转降息预期(qī)，从而刺(cì)激(jī)价格(gé)继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢(huī)复上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境到底会对经济(jì)和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未可知(zhī)，因此在当(dāng)前(qián)看(kàn)多(duō)观点出(chū)奇(qí)一致，且海(hǎi)外看多(duō)头(tóu)寸比(bǐ)较(jiào)拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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