申(shēn)万一(yī)级(jí)的半(bàn)导体(tǐ)行业涵(hán)盖消费电子(zi)、元件等6个二级子(zi)行业，其中市值(zhí)权重最大的(de)是半导体行业，该行业涵盖(gài)132家上市公司(sī)。作为(wèi)国家芯片(piàn)战略发展的重点领域，半(bàn)导体行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代(dài)化、未来(lái)前景广阔(kuò)等特(tè)点，也因此成为(wèi)A股(gǔ)市场有(yǒu)影(yǐng)响力(lì)的科技(jì)板块。截至5月10日(rì)，半导体(tǐ)行业(yè)总市值达到(dào)3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股份(fèn)等5家(jiā)企业市值在1000亿元(yuán)以上，行业(yè)沪深300企业(yè)数(shù)量达到16家，无论是(shì)头部千亿企业(yè)数量还是沪深300企业(yè)数量(liàng)，均位居科技类行业前列。

　　金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究院发(fā)现，半导体(tǐ)行业自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来(lái)经(jīng)过(guò)4年快速发展，市场规模不断扩(kuò)大(dà)，毛利(lì)率(lǜ)稳步提升，自主(zhǔ)研发的环境下(xià)，上市(shì)公司科技(jì)含(hán)量越(yuè)来越高(gāo)。但与此同(tóng)时，多数上市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年，行(xíng)业(yè)面临短期库(kù)存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素(sù)制约，2022年多数上市公司(sī)业绩增速(sù)放缓，毛利率下滑，伴随库(kù)存风险(xiǎn)加大。

　　行业(yè)营收规模创(chuàng)新高，三方面因素致(zhì)前5企业市占率下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司(sī)，2018年实(shí)现营业收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量来(lái)看，主营业务为半导(dǎo)体IDM、光(guāng)学(xué)模组、通讯产(chǎn)品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连(lián)续(xù)4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技(jì)营收稳步增长，但半导体行(xíng)业上市公司的营收(shōu)集中度(dù)却在下(xià)滑(huá)。选取2018至2022历年(nián)营收排名(míng)前5的企业，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实现营(yíng)收1671.87亿元，占(zhàn)行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大企业营(yíng)收占比下(xià)滑(huá)至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年(nián)营业收入居前(qián)5的企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　至于前(qián)5半导体公(gōng)司营收占比下滑，或主要(yào)由三方面(miàn)因(yīn)素导致。一是(shì)如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头(tóu)部(bù)企业营收增(zēng)速放缓(huǎn)，低于(yú)行(xíng)业平均增速(sù)。二(èr)是江波龙(lóng)、格科(kē)微、海光(guāng)信息(xī)等营收(shōu)体量居前的企(qǐ)业(yè)不(bù)断(duàn)上(shàng)市，并在资本助力之下营收快速增长。三是当半导体行业(yè)处于国产替代化、自(zì)主(zhǔ)研发背景(jǐng)下的高成长阶段时，整个(gè)市场欣欣向荣，企业营收高速增长(zhǎng)，使得集(jí)中(zhōng)度(dù)分(fēn)散。

　　行(xíng)业归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)下(xià)滑13.67％，利润(rùn)正(zhèng)增长企业占比不足五成

　　相比(bǐ)营收，半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)归母净(jìng)利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片(piàn)库存高位等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，2022年(nián)行业(yè)整体(tǐ)净利(lì)润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位(wèi)出现(xiàn)调整。

　　具体公(gōng)司来看，归母净利润正增长企(qǐ)业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈(yíng)利(lì)转为亏(kuī)损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下(xià)跌幅(fú)度50％至100％之间(jiān)）。同时，也有18家企业净(jìng)利润(rùn)增速在100％以(yǐ)上，12家企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体(tǐ)企业(yè)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增速区(qū)间(jiān)

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异(yì)的企业来(lái)看，芯原股份涵盖芯片(piàn)设计、半导(dǎo)体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片定(dìng)制技(jì)术(shù)、丰富的IP储备以及(jí)强(qiáng)大的设计能力(lì)，公司得到了(le)相关客户的广泛认可。去年(nián)芯原(yuán)股份以(yǐ)455.32％的(de)增速位列半(bàn)导体行业(yè)之首，公司利润从0.13亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)至0.74亿(yì)元(yuán)。

　　芯原股份2022年(nián)净利(lì)润(rùn)体(tǐ)量排名行业第92名，其(qí)较快增速与低基数效应(yīng)有关。考虑利润(rùn)基数，北方华创归母净(jìng)利润从2021年的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半(bàn)导(dǎo)体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净(jìng)利润增速居前的10大企业

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率下降(jiàng)35.79％，库(kù)存风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对半导体(tǐ)行(xíng)业经营风(fēng)险(xiǎn)分析时(shí)，发现存(cún)货(huò)周转率反(fǎn)映了分立器(qì)件、半导体(tǐ)设备等相关产品的(de)周转(zhuǎn)情况(kuàng)，存货周转(zhuǎn)率下(xià)滑，意味产品流通速度变慢，影响(xiǎng)企业(yè)现金流(liú)能力，对经(jīng)营造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企(qǐ)业的存货周(zhōu)转率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意(yì)的(de)是，存货周转率这一经营(yíng)风(fēng)险指标反映行(xíng)业是(shì)否面临库存风(fēng)险，是否出现供(gōng)过于求的局(jú)面(miàn)，进而对股价表(biǎo)现有(yǒu)参(cān)考意义。行业整体而言，2021年存(cún)货周转率中位数与2020年(nián)基本持平，该年(nián)半(bàn)导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数(shù)和行业指(zhǐ)数分别(bié)下滑(huá)35.79％和(hé)37.45％，看出(chū)两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年(nián)半(bàn)导体行业存(cún)货周转率(lǜ)同比增长的13家企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-12.06％。而存(cún)货(huò)周转率同(tóng)比下滑(huá)的116家企业，较2021年(nián)平均(jūn)同比下滑105.67％，该(gāi)年这些(xiē)个股(gǔ)平均(jūn)涨跌(diē)幅为(wèi)-17.64％。这(zhè)一数据(jù)说明存货质(zhì)量下滑(huá)的企业，股价表现(xiàn)也(yě)往往更不理(lǐ)想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶科技(jì)等营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均低于(yú)行业中位水平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率表现(xiàn)较差的(de)10大企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　行业(yè)整(zhěng)体毛利率稳步提升，10家(jiā)企业(yè)毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公(gōng)司整体毛利率呈现抬(tái)升态势，毛利(lì)率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级(jí)、自主研(yán)发等(děng)有很大(dà)关系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数(shù)

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利(lì)率中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个(gè)百分点，与上(shàng)游硅料等原(yuán)材料价格上涨(zhǎng)、电子消费品(pǐn)需(xū)求放缓至部分芯片(piàn)元件降价销售等因素(sù)有关。2022年半导体下(xià)滑5个(gè)百分点以上(shàng)企业达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(le)34.62个(gè)百(bǎi)分点，公司在(zài)年报中也说明了与这(zhè)两方面(miàn)原(yuán)因有关。

　　有10家企业毛利(lì)率(lǜ)在60％以(yǐ)上，目前行业最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛(máo)利(lì)率居前且公司经营体量较大的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利(lì)率(lǜ)居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　超半(bàn)数(shù)企业研发费用增长(zhǎng)四成，研发占比不断提升(shēng)

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自(zì)主研(yán)发上行趋(qū)势(shì)的背景下，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业需(xū)要(yào)不(bù)断通(tōng)过研(yán)发投入(rù)，增(zēng)加企(qǐ)业竞争力，进而对长久业绩(jì)改观带来正向促进(jìn)作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费用(yòng)为(wèi)506.32亿元，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新高。具体公(gōng)司而言(yán)，2022年132家企业研发费用(yòng)中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期(qī)为(wèi)1.12亿元，这(zhè)一数(shù)据表(biǎo)明(míng)2022年半数企业研(yán)发(fā)费用(yòng)同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研(yán)发费(fèi)用同(tóng)比增(zēng)长，32家(jiā)企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等(děng)4家企业研发费(fèi)用同比增长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长(zhǎng)金(jīn)额(é)来(lái)看，中芯国际、闻泰(tài)科技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以上居前(qián)。综合研发(fā)费用增长率(lǜ)和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦等企业比较突(tū)出。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司(sī)去年(nián)推出(chū)了国内首款(kuǎn)支持双模(mó)联网的联通5GeSIM产(chǎn)品(pǐn)，特种集成电(diàn)路产(chǎn)品进入(rù)C919大(dà)型客机供(gōng)应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用石英谐振器(qì)产业(yè)化”项(xiàng)目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的10大企业(yè)

特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任="addnextpagelinkbegin">

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　从研(yán)发费用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体行业的(de)中(zhōng)位数为(wèi)10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至20％的(de)企(qǐ)业达到42家。

　　其(qí)中，有32家企业不(bù)仅连(lián)续3年(nián)研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿(yì)元以(yǐ)上，可谓(wèi)既(jì)有研发高占比(bǐ)又有研发高金额。寒(hán)武纪-U连续三年研发(fā)费用占比(bǐ)居(jū)行业前3,2022年研(yán)发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支(zhī)出(chū)15.23亿元。目前(qián)公(gōng)司(sī)思元(yuán)370芯片及(jí)加速卡在众多行(xíng)业领域中的头(tóu)部公司实现了批量销(xiāo)售或达成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费(fèi)用(yòng)占比居(jū)前的10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任