今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(z山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤hèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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