个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户(hù)会(huì)随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老(l塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ǎo)直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(tài)稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户需(xū)求和画(huà)像的(de)养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该(g塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗āi)项业(yè)务的险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人(rén)养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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