金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，72小时是几天，72小时是几天几夜消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(z72小时是几天，72小时是几天几夜hèng)券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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