核心观点:在当(dāng)前经济恢复的不确定性(xìng)下，高股息策略有望以其确定(dìng)的股(gǔ)息(xī)收入和较(jiào)高的安全边际为(wèi)投资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健，分红率高而稳定，估值处于(yú)历史低(dī)位，银(yín)行板(bǎn)块将成为(wèi)高(gāo)股息(xī)策略的理想增(zēng)配(pèi)板块。

　　高股息策(cè)略(lüè)是以股息率为投资要(yào)素，选择股息(xī)率较高的股票(piào)并长(zhǎng)期持(chí)有的投资策略。高股息率一方面意味(wèi)着公司有较高的(de)股利支付率，投资者(zhě)每年可以(yǐ)获得较高的股利收入作(zuò)为(wèi)绝对收(shōu)益(yì)，另一(yī)方面意味着公司估值较(jiào)低，因此具备(bèi)一(yī)定(dìng)的安全边际，而(ér)且投资的成本(běn)相对较(jiào)低，长期(qī)持有还可以节税。从历史表(biǎo)现上来看(kàn)，高股息策(cè)略的安全性较高，在(zài)市场下(xià)行阶段(duàn)更加抗跌(diē)，防御(yù)性更强(qiáng)。从当前宏观经济的角(jiǎo)度来看(kàn)，疫情三年(nián)后经(jīng)济恢复仍然有较大(dà)的不确定性(xìng)；从大类资(zī)产的(de)投资收益(yì)来看，目前可投(tóu)资的资产不多，收益(yì)率(lǜ)在(zài)下行。因此以银行板块为代表(biǎo)的高股息策略有望取(qǔ)得相对不错(cuò)的(de)收(shōu)益。

　　高(gāo)股息(xī)率想要取得较(jiào)好的收益就需要满足以下几个条件：1）在分子部分也就是(shì)股息端需要有一贯较高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的前提就是行业基本面需(xū)要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低(dī)，因此安全边际比较高，下降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有一定的(de)成长(zhǎng)性，股(gǔ)价有(yǒu)进一(yī)步提升(shēng)的可能

　　而银行(xíng)板块恰好(hǎo)满足以上(shàng)条(tiáo)件：1）上(shàng)市银行过去(qù)三年的现金分红率整体(tǐ)都在24％以(yǐ)上，其(qí)中大(dà)行最高，其次是股份(fèn)行和城商行，农(nóng)商行相对低一些。2）银(yín)行高分红的背后也离不(bù)开经(jīng)营(yíng)业绩的稳定。从2023年一季度来看，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来(lái)资产重定价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不易(yì)。上(shàng)市银行整(zhěng)体净利润同(tóng)比+2.3％，行业(yè)利(lì)润增速高(gāo)于营(yíng)收(shōu)，拨(bō)备与税收优惠共同贡(gòng)献(xiàn)利润释放。预(yù)计随着(zhe)大行重定(dìng)价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会(huì)逐步(bù)企稳，而(ér)中小银行存款(kuǎn)利率的下行和理财资金赎回的趋(qū)缓也会使得负债成本有望进一(yī)步下行(xíng)，净息(xī)差预计会在下半年提升。资产质量方面银行(xíng)板块处(chù)于历(lì)史较(jiào)优水平，上市银行不良率继续(xù)环(huán)比下降，基(jī)本处在(zài)2014年来历史低位，拨备覆(fù)盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板(bǎn)块中最低没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思吃溜溜梅什么意思的。而从2010年到(dào)现在的历史数据来(lái)看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于(yú)比较低的水平。因此银行板块的配置安(ān)全边际和性价(jià)比较(jiào)好，作为低且稳定的分母也(yě)保证了其比较高(gāo)的股息率。4）银行板(bǎn)块作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块，从去年底开始监管(guǎn)开始提(tí)出中特(tè)估后有比较不错(cuò)的表现，国资(zī)持股比(bǐ)例和今年以来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关(guān)性，中特估有望为投资者带来除(chú)稳定股(gǔ)息(xī)收(shōu)益外的附加资本利得(dé)。

　　风险提(tí)示事件：经(jīng)济下(xià)滑超预期，经(jīng)济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研究(jiū)报告：《银行板(bǎn)块与高股息策(cè)略：稳定收益(yì)的溢价(jià)》

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思