5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(x是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ià)有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ong>光大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费和(hé)实(shí)际投资(zī)。短期看，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗