随(suí)着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xī菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救n)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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