北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我(wǒapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的(de)长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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