一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF田井读什么字，畊和耕的区别市场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè田井读什么字，畊和耕的区别)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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