在华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国(guó)银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动(dòng)性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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