北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月美国(guó)非农数据出(chū)炉(lú)，其中(zhōng)新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了(le)此前(qián)两个月(yuè)连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yu城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌è)略有上(shàng)升。

　　可以被视作(zuò)利好的是(shì)，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数(shù)据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银行股也获得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后(hòu)，黄(huáng)金(jīn)短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分(fēn)析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农(nóng)数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个(gè)月以来(lái)的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股(gǔ)期(qī)货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节(jié)性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了(le)有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该(gāi)对就业数据保(bǎo)持一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)继(jì)续(xù)下(xià)降，为连续第(dì)三个月下跌(diē)，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向(xiàng)了与(yǔ)其(qí)他劳动力市场数(shù)据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次申请(qǐng)失业(yè)金人数也(yě)呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势(shì)上(shàng)看，周之云(yún)认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进(jìn)而迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主削减支出包括裁员等(děng)，从(cóng)而(ér)减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短期(qī)强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据(jù)会让市场(chǎng)对(duì)于(yú)下半年货币(bì)政策放松进程有所改变(biàn)，进而对(duì)商品的流动(dòng)性溢价部(bù)分(fēn)有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据(jù)公(gōng)布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对(duì)于(yú)贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性(xìng)，尤(yóu)其是(shì)市场预计5月是美(měi)联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致美(měi)元名(míng)义利率回落，在通胀温(wēn)和回落的情(qíng)况下，美(měi)元实(shí)际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控(kòng)期(qī)货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的(de)目(mù)标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布会上的(de)讲话暗示加(jiā)息临近(jìn)尾(wěi)声，因(yīn)此(cǐ)美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明表示，委员(yuán)会将密切(qiè)关注未(wèi)来发布(bù)的(de)信息(xī)，并(bìng)评估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示(shì)，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味着美联储是否结(jié)束加(jiā)息需要看(kàn)到(dào)通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美(měi)联储年内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益(yì)率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息，但就业市场(chǎng)并不(bù)配(pèi)合(hé)，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据(jù)和时薪增速全(quán)面超预期(qī)，表明美国(guó)当前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控(kòng)通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储可(kě)能(néng)会在(zài)较长时间内维持(chí)高(gāo)利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或(huò)在短(duǎn)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌期提(tí)振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策(cè)进入新阶段，市(shì)场将加大(dà)对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振而走强，使均值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经(jīng)济仍(réng)市(shì)场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走低(dī)，但(dàn)美联(lián)储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收(shōu)益率持续下行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的(de)是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国(guó)银行系(xì)统仍健康并(bìng)有弹性，但高利(lì)率环境下美国(guó)银(yín)行系(xì)统风险并(bìng)未(wèi)解除，在第一共和(hé)银(yín)行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业(yè)长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在(zài)持续(xù)流出使(shǐ)银行(xíng)融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉(lā)动上升反映(yìng)出一(yī)定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力不断(duàn)上升，市场预期下半年(nián)美国(guó)GDP将出(chū)现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金属价(jià)格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢低(dī)买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期(qī)权(quán)把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实(shí)际上是明显下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季度(dù)剔除(chú)场外交(jiāo)易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价格其(qí)关键作用的黄金投资(zī)需在(zài)一季度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方(fāng)面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美(měi)国(guó)经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需(xū)求(qiú)受经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协(xié)会预计2023年(nián)白(bái)银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌基点(diǎn)在(zài)议息前已经被(bèi)充(chōng)分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的(de)乐观，因(yīn)此黄金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行(xíng)加息(xī)靴子落地(dì)，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经(jīng)济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入降(jiàng)息周期，实(shí)际利率或将继续(xù)下(xià)行，贵金属中(zhōng)长期仍(réng)具有较高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄(jì)希望于(yú)美联储最后一次加(jiā)息落(luò)地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄金(jīn)确(què)实存在恢复上行(xíng)趋势的(de)可能性(xìng)。但当前美(měi)通胀仍(réng)在高(gāo)位，美(měi)联储货(huò)币(bì)紧(jǐn)缩动作并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境(jìng)到(dào)底(dǐ)会对(duì)经济和金融(róng)市场产生(shēng)怎样的影响也(yě)未可知，因(yīn)此在当前看多(duō)观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节(jié)节攀(pān)高的观点谨慎(shèn)为上。

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