在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基金(jīn)的需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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