近日，国内上市交易(yì)的4只公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布了一季报。在一季(jì)度商品市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利(lì)润方面三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收入、投资(zī)收(shōu)益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余额，本(běn)期利润为本期已实现收益(yì)加上本(běn)期公三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增(zēng)减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金(jīn)均受到净申购。截(jié)至(zhì)3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金认三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美(měi)豆等(děng)大宗商品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加(jiā)工利(lì)润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般(bān)是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更是雪(xuě)上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白银在(zài)初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在(zài)三月(yuè)份又(yòu)很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白(bái)银工业属性及(jí)美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期(qī)升温(wēn)影响，白银表(biǎo)现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美银(yín)行业出现流(liú)动性危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同(tóng)时(shí)也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年或还有一次加息。随着(zhe)美(měi)国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白(bái)银的(de)高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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